韓国国債の現状

皆様お久しぶりです。
祝祭日しか休めなくなったなるです。
一応まだ生きてますorz

今回は韓国国債購入のお話。
金額ベースでは少額の購入にとどまるようですが、それはそれとして、購入先について正しく理解する必要があります。
同時に日本の状況も理解するために、他国を知るのは大切です。

安住淳財務相は、日中韓財務相・中央銀行総裁会議終了後の記者会見で、韓国の国債購入を新たに開始するとしたが、韓国国債の購入額については「まだ正式に決まってない」として明らかにしなかった。さらに、外貨準備について、少しバラエティを広げて持った方がいいとの考えを示した上で、外貨準備の構成について「中国と韓国国債の（購入の）額そのものは少額からスタートする。全体のシェアに大きな変動はきたさない」と説明した。
>>日中韓が相互の国債購入で合意、安住財務相「投機的動き少し見られる」と円高に言及

さて、ネット上では早くも売国とか嫌韓国感情により話が進んでいます。
当ブログは感情論1割なのでそこの所は置いておいて、そういった固定概念がない外国人が見ても納得できるように書いていきます。

まずは各国の国債利回りを見てみます。
こちら↓は各国の10年物国債の利回り(2012/05/03～04)です。

国際投信投資顧問：Market Information　金利
Bloomberg：金利/債券

これを見ると、日本の金利0.9%、韓国の金利は3.8%と、韓国国債の方が有利に見えます。
また、日本国債の利回りが驚異的に低い事も見て取れます。
ドイツや米国よりも低いです。

次に各国の返済能力、すなわち借金返済に対する信用力を見ていきます。

利回りは信用の裏返し。
一般に、利回りが高いというのは借金の踏み倒しが行われる可能性が、より高いと考えられていることを意味します。
銀行の借入利率より、消費者金融の方が高いのはそのためです。

各国の信用力はS&Pやムーディーズなどの信用格付けを指標とするのが一般的です。
信用格付けとは、返済能力のランキングの様なもので、Aに近い、あるいはAの数が多いほど返済される可能性が高いとされています。
日本ではR&IやJCRという団体が、信用格付けの付与を行っています。

この格付けを見てみると、こちら↓のようになります。

効率よく投資－豪ドルFXで1800万稼ぐ方法：S&P 最新国債格付け一覧（スペイン格下げ）
世界四季報：各国のS&P国債格付け一覧
Moody's：Sovereign Market Sentiment Improves Despite Political Headlines
Standard & Poor's：ソブリン　(←サーバーが重いです)
R&I：ソブリン 発行体一覧

引用させていただいたブログの方には書いていませんが、他国通貨建て国債の信用格付けを表示しているようです。

これを見ると、韓国の格付けは日本に迫る勢いである事がわかります。
しかも、先日はムーディーズが格上げしたい(クレジットウォッチ ポジティブ)と言い出しています。
一方で日本はクレジットウォッチ安定的としながらも、ネガティブに変えたい的な事も言い続けています。

ロイター：韓国の格付け「Ａ１」の見通しを「ポジティブ」に引き上げ＝ムーディーズ
ロイター：日本国債格付け見通し、ネガティブに変更も＝ムーディーズ

ムーディーズは日本の債務に強い興味を持っていますから、毎回辛口なんですよね。
本日付けのニュースでは、S&Pまで同じ様な事を言い出しています。

上記の事を勘案すると、海外投資家から見えれば、日本国債を保有する理由を見いだせないように思えます。
分散投資のために入れとくか、位のノリでしょう。

残念ながら、投資の理論に従えば、日本の国債を売り払って(新規発行して)、韓国債を買うのは理にかなっていると言えます。
国債発行→銀行に押し付けで、キャリートレードすれば、安定的に利益が出せます。

ムーディーズも格付け見通しをポジティブとしている事から、韓国が現状維持を続けられれば、数か月後に格上げしてくるでしょう。
そうなれば日本国債を保有し続けるメリットは完全になくなります。
格付逆転なんて事になったらﾋｨｰ(((ﾟДﾟ)))ｶﾞﾀｶﾞﾀ。

為替変動が気になるかもしれませんが、為替予約を使えば、レートの固定化も可能です。
その分コストはかかりますが、日韓の利回り差はおよそ2.9ポイント、1ポイント分使っても1.9%分の運用益が寝てても手に入ります。

ステレオタイプのない外国人運用者が見れば、なぜ日本の運用者達が今までそうしなかったのか不思議でならなかった事でしょう。
今回の投資は、投資家の観点から見れば、極自然な事と言えます。
数値を並べてみると、この国の不思議な事実が簡単に浮かび上がるわけです。

コメントに対する追記：
理経済：中国と韓国が日本国債を買うメリット① - 中国の環境発電戦略
理経済：中国と韓国が日本国債を買うメリット② - 韓国の輸入戦略